新北方建材制品股份有限公司(下称“新北方”)是一家在国有水泥厂基础上改制上市的公众公司。自从上市以来,公司业务始终注重巧用机会、关注各种风险、实现稳步发展,多年来在房地产、“铁公机”投资热潮中得到了持续的发展,一直保持较好的生产能力和市场销售局面。2014年12月31日新北方有关财务资料如下(金额单位:万元): 资产负债表(简表) 资产 金额 负债及权益 金额 货币资金 2800 短期借款 18000 短期投资 18420 应付票据 15700 应收账款 16520 应付账款 21400 存货 30500 应交税金 1940 流动资产小计 68240 流动负债小计 69640 固定资产净值 107600 长期借款 50000 其他资产 21800 负债合计 119640 股本(普通股2亿) 20000 资本公积 50000 未分配利润 8000 股东权益合计 78000 资产总计 197640 负债和股东权益总计 197640 利润表(简表) 项目本年数 项目本年数 主营业务收入 133000 减:主营业务成本 100800 主营业务税金及附加 16400 主营业务利润 15800 加:其他业务利润 7240 减:营业费用 7500 管理费用 4300 财务费用(全部为利息支出) 3940 营业利润 7300 …… …… 利润总额 6100 减:所得税(税率为30%) 1830 净利润 4270 为方便起见,假设该公司短期借款平均利率为8%、长期借款平均利率为5%,且假定所得税率税为30%。当中国经济进入新常态之后,新北方预感原有市场基本饱和,且及早行动如何调结构、去产能、促升级,新北方公司正谋求与承担多项“一带一路”建设的央企集团合作,期待在新的国际化建设浪潮中增强适应能力和竞争能力,因此,在2015年底前新建一条新的生产线,新北方公司为此需要筹集资金。董事会召开会议决策采用何种筹资方案,备选的筹资方案如下:第一方案:发行5年期普通公司债券,票面利率为4.5%,每年末支付利息,到期还本;第二方案:发行5年期可转换公司债券,票面利率为4.5%,每年末支付利息,到期还本,债券发行1年后即可行使转换,转换价格为每股4元;第三方案:增发普通股,发行价格为每股4元;第四方案:新的生产线采用融资租赁方式进行(假设不考虑租金等支出的影响)。另外,新北方其他有关资料如下:(1)根据历史经验,新北方的全部流动资产项目随销售的变动而成正比例变动,负债中只有应付票据和应付账款随销售的变动而成正比例变动;(2)公司一直采用固定股利支付率政策,支付率为25%;(3)2015年销售额预计增长40%,盈利水平和留存收益比率均保持在2013年的水平。要求: 使用比率预测法预测新北方2015年筹资总量和对外筹集资金的需要量(在百万位取整数)。
查看答案
“专业务实、充满活力”是ABC软件开发公司(下称“ABC公司”)销售团队的一大特色,而“安全快捷”则是公司物流团队的处事宗旨。本着“诚信经营、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的经营理念,ABC公司已经在全国各主要大中城市都建有比较完善的销售网络。ABC公司始终遵循国际贸易惯例,秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的经营理念,通过贸易纽带紧密连接国内与国际市场,且与国内外多家知名公司建立了良好的合作关系。近期,ABC公司打算投资一个新项目。在投资项目分析中,发生下列现金流量:(1)3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。(2)该项目需要动用公司目前拥有的一块土地,该土地目前售价为300万元。(3)该项目上线后,会导致公司现有项目净收益减少20万元。(4)投资该项目需要营运资本200万元,先动用现有项目营运资本解决。要求: 通常,一个企业涉及的现金流量包括哪些
“专业务实、充满活力”是ABC软件开发公司(下称“ABC公司”)销售团队的一大特色,而“安全快捷”则是公司物流团队的处事宗旨。本着“诚信经营、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的经营理念,ABC公司已经在全国各主要大中城市都建有比较完善的销售网络。ABC公司始终遵循国际贸易惯例,秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的经营理念,通过贸易纽带紧密连接国内与国际市场,且与国内外多家知名公司建立了良好的合作关系。近期,ABC公司打算投资一个新项目。在投资项目分析中,发生下列现金流量:(1)3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。(2)该项目需要动用公司目前拥有的一块土地,该土地目前售价为300万元。(3)该项目上线后,会导致公司现有项目净收益减少20万元。(4)投资该项目需要营运资本200万元,先动用现有项目营运资本解决。要求: 请帮助分析哪些属于相关现金流量,哪些属于无关现金流量。
顶辉集团是一家省属国有企业,主要有三大业务板块:一是农业生产资料的生产和销售业务,主要集中在乙分公司;二是农业产品的进出口业务,主要集中在丙分公司;三是新农村建设与农家乐旅游业务,主要集中在丁公司。丁公司为顶辉集团的全资子公司;顶辉集团除丁公司外,无其他关联公司。2013年,顶辉集团加大了对全集团资产和业务的整合力度,确定了“做强做大‘农’主业,提高国有资产证券化率,实现主业整体上市”的发展战略。2013年,顶辉集团进行了如下资本运作:(1)2013年2月1日,顶辉集团以银行存款0.4亿元从A上市公司原股东处购入A上市公司20%的有表决权股份。该日,A上市公司可辨认净资产的公允价值为1.8亿元。A上市公司是一家从事农产品流通的企业,与顶辉集团的丙分公司在业务和地域上具有很强的相似性和互补性。2013年11月1日,顶辉集团以银行存款1亿元从A上市公司原股东处再次购入A上市公司40%的有表决权股份,另发生审计、法律服务、咨询等费用0.15亿元。至此,顶辉集团持有A上市公司60%的有表决权股份,控制了A上市公司。该日,顶辉集团之前持有的A上市公司20%的有表决权股份的公允价值为0.5亿元,A上市公司可辨认净资产的公允价值为2亿元。顶辉集团从2013年11月1日起,对A上市公司实行了统一监督、控制、激励和约束,努力使A上市公司成为集团内部一支运作协调、利益攸关的重要力量,进一步夯实了顶辉集团在相关领域中的重要地位。(2)2013年12月1日,顶辉集团通过司法拍卖拍得B上市公司3亿股股权,占B上市公司有表决权股份的51%,支付银行存款1.5亿元。该日,B上市公司货币资金为1.2亿元,股东权益为1.2亿元。顶辉集团2013年控制B上市公司的目的是,计划在2014年3月1日向B上市公司注入乙分公司的全部资产,从而实现顶辉集团的化肥生产和销售业务整体上市,进一步盘活国有资产存量。(3)2013年12月31日,顶辉集团为了做强做大主业,逐步加大新兴旅游市场,以0.3亿元的价格出售了所持有丁公司20%的有表决权股份,但仍对丁公司具有控制权。该日,丁公司净资产的账面价值为0.6亿元。假定不考虑其他因素。要求: 根据资料(1),指出顶辉集团2013年购入A上市公司股权是属于横向并购还是纵向并购,并简要说明理由。
如果说2013年是“中国并购市场元年”,则可把此后数年称为“中国并购市场井喷之年”,在利好政策频出、企业转型升级以及IPO发行缓慢、VC/PE退出急切的综合作用下,并购市场无论从交易数量还是交易规模,都呈现出火爆的情景。在这种环境下,江南进出口集团有限公司(以下简称江南集团)也积极谋划通过并购做大做强。江南集团是一家以出口医药保健品为主业的大型集团公司,享有业内盛誉,资本实力比较雄厚,经营管理精细化程度也成熟稳定。该集团全面分析近年来的各方面形势后认为,必须顺应潮流提供规模化的经典医药保健系列产品,才能在激烈竞争中生存下来。在市场调研与筛选的基础上,经过价值链分析,其并购目标最终盯住上游客户群体中的长期供货基地公司。江达医药科技股份公司(以下简称江达医药)是一家国内上市公司,主要从事传统中药材的深度加工并专门针对出口导向生产经营,其生产的华药产品在国际市场上声誉良好,并拥有两个初具规模的基地和先进的加工技术,但该公司规模较小,盈利总额也相应较少,客户以江南集团等三家企业为主,多年来,江南集团是其最大成品销售客户。江南集团的战略目标是以适销产品占领市场并扩大市场。在此战略目标下,江南集团决定进行深度介入华药系列产品开发。2015年年底,江南集团开始准备收购江达医药。相关资料如下:1.并购预案。江南集团拟以现金方式收购江达医药全部股份。江南集团目前的市场价值为125亿元,估计合并后新公司的市场价值将可达到160亿元。江达医药股东要求以30亿元成交,并购的会计师、律师、顾问、谈判等交易费用为1.8亿元。2.江达医药的盈利能力和市盈率指标比较稳定,2012年净利润为15000万元、2013年净利润为10000万元、2014年净利润为14000万元,非经常性损益可以忽略不计。江达医药目前市盈率指标为12。要求: 计算并购收益、并购溢价和并购净收益。