甲公司2013年初的负债及所有者权益总额为10000万元,其中,债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券,票面利率为8%);普通股股本为2000万元(每股面值2元);资本公积为4000万元;留存收益2000万元。2013年该公司为扩大生产规模,需要再筹集5000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择: 方案一:全部通过增发普通股筹集,预计每股发行价格为10元; 方案二:全部通过增发债券筹集,按面值发行,票面利率为10%。预计2013年可实现息税前利润1500万元,固定经营成本1000万元,适用的企业所得税税率为25%。 要求回答下列互不相关的问题: 分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益,并根据计算结果确定筹资方案。
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ABC公司和甲企业流通在外普通股分别为3000万股和600万股;现有净利分别为6000万元和900万元,市盈率分别为15和10。ABC公司拟采用增发普通股的方式收购甲企业,并计划支付给甲企业高于其市价20%的溢价。 [要求] 如果两企业并购后的收益能力不变,新ABC公司市盈率上升为16,则其每股市价为多少
ABC公司和甲企业流通在外普通股分别为3000万股和600万股;现有净利分别为6000万元和900万元,市盈率分别为15和10。ABC公司拟采用增发普通股的方式收购甲企业,并计划支付给甲企业高于其市价20%的溢价。 [要求] 如果合并后新ABC公司市盈率不变,使并购前后每股收益相等的股票交换比率、股票市价交换比率和增发的股数分别为多少
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案: 方案一:以目前股本10000万股为基数,每10股配2股,配股价格为8元/股。 方案二:按照目前市价公开增发股票1600万股。 方案三:发行10年期的公司债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本,发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。 方案四:按面值发行10年期的附认股权证债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本。每份债券附送20张认股权证,认股权证只能在第5年末行权,行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金,不打算增发或回购股票,也不打算增加新的债务筹资,项目投资后公词总价值年增长率预计为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。 假设上述各方案的发行费用均可忽略不汁。 [要求] 根据方案四,计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价;假设认股权证持有人均在第5年末行权,计算第5年末行权后股价、该附认股权证债券的税前资本成本,判断方案四是否可行并说明原因。
F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股,每股价格为10元,没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元,用于投资液晶显示屏项目,有如下四个备选筹资方案: 方案一:以目前股本10000万股为基数,每10股配2股,配股价格为8元/股。 方案二:按照目前市价公开增发股票1600万股。 方案三:发行10年期的公司债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本,发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。 方案四:按面值发行10年期的附认股权证债券,债券面值为每份1000元,票面利率为9%,每年年末付息一次,到期还本。每份债券附送20张认股权证,认股权证只能在第5年末行权,行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。公司未来仅靠利润留存提供增长资金,不打算增发或回购股票,也不打算增加新的债务筹资,项目投资后公词总价值年增长率预计为12%。目前等风险普通债券的市场利率为10%。 假设上述各方案的发行费用均可忽略不汁。 [要求] 如果要使方案二可行,企业应在净资产收益率方面满足什么条件应遵循的公开增发新股的定价原则是什么