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融资证券化趋势

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C公司只生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量2万件，单价300元，单位变动成本240元，公司目前的固定成本总额为140万元。
如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。
该公司应收账款的资本成本为12%。
要求：
（1）按加权平均法计算加权平均边际贡献率和变动成本率。
（2）按加权平均法进行多种产品的保本分析，计算公司目前各产品的保本销售量及保本销售额。
（3）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同）。
（4）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。
（5）计算改变信用政策引起的税前损益变动额，并据此说明公司应否改变信用政策。

共同放款

某公司下设A、B两个投资中心，有关资料见下表：
现有一个追加投资的方案可供选择：若A中心追加投资1500000元营业资产，每年将增加120000元营业利润。假定资产供应有保证，剩余资金无法用于其他方面，暂不考虑剩余资金的机会成本。
要求：
（1）计算追加投资前A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。
（2）计算A中心追加投资后，A中心以及总公司的投资报酬率和剩余收益指标。
（3）根据投资报酬率指标，分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性，并据此评价该指标。
（4）根据剩余收益指标，分别从A中心和总公司的角度评价上述追加投资方案的可行性、并据此评价该指标。

2014年M公司获得1500万元净利润，其中300万元用于支付股利。2014年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2015年净利润将达到1800万元，2015年公司预期将有1200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2015年的净利润增长水平（2015年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2014年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。
要求：分别计算在以下各种情况下M公司2015年的预期股利：
（1）公司采取稳定增长的股利政策，2015年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；
（2）公司保持2014年的股利支付率；
（3）公司采用剩余股利政策；
（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。